2026 年第一季度，昂立教育披露了一份整體向好的財務資料教育。
報告期內，2026 年一季度公司實現營業收入 3.34 億元，同比增長 8.15%；歸母淨利潤 2460 萬元，同比增長 84.71%；利潤總額同比增長 133.83%教育。在收入端仍處於溫和增長的背景下，利潤端明顯加速。
但結合同期披露的 2025 年年報來看，公司全年歸母淨利潤 8657 萬元，而扣非淨利潤僅 421 萬元，盈利仍主要依賴資產處置等非經常性收益，核心經營能力仍偏弱教育。
因此教育，這一季報真正需要回答的問題是：利潤的改善，究竟是資產出清後的短期修復，還是經營效率開始真正釋放的訊號？
先看一季度利潤表的核心表現教育。2026 年一季度，昂立教育實現營業收入 3.34 億元，同比增長 8.15%；歸母淨利潤 2460 萬元，同比增長 84.71%；利潤總額同比增長 133.83%；扣非歸母淨利潤 1941 萬元，同比增長 73.83%；基本每股收益 0.0886 元，同比增長 84.58%。
從整體結構來看，最顯著的特徵是利潤增速明顯快於收入增速教育。在營收僅維持個位數增長的背景下，利潤端出現了接近「翻倍級」的提升，形成較為明顯的經營槓桿效應。這種「增收更增利」的表現，在教培行業並不常見，過去行業修復更多依賴費用收縮或減虧，而非利潤端的同步擴張。
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進一步拆解利潤來源可以發現，本季度非經常性損益合計約 519 萬元，其中主要包括政府補助約 459 萬元及非流動資產處置收益約 270 萬元教育。以歸母淨利潤 2460 萬元計算，非經常性損益佔比約 21%，意味著絕大部分利潤仍來自經常性經營活動，利潤增長並非由一次性因素主導。
如果將時間維度拉長，這一改善更為直觀教育。2025 年全年公司實現歸母淨利潤 8657 萬元，而 2026 年一季度單季已貢獻 2460 萬元，佔比約 28%。更關鍵的是扣非歸母淨利潤達到 1941 萬元，已接近 2025 年全年 421 萬元的近五倍水平。雖然單季度資料仍需謹慎外推，但從變化斜率來看，核心經營層面的修復已經開始顯現。
利潤之外，從現金流和資金端來看，一季度的變化更為直觀教育。
經營活動現金流淨額為-7987 萬元，較上年同期的-8360 萬元略有收窄，但整體仍處於淨流出狀態教育。從業務節奏來看，一季度通常處於教培行業的消課階段，收款相對偏弱，因此現金流為負具有一定季節性特徵，但持續淨流出仍顯示資金迴流壓力尚未明顯緩解。
相比現金流，更值得關注的是資金規模的變化教育。期末貨幣資金為 3.17 億元，較年初的 6.00 億元減少 2.83 億元，接近腰斬。
與之對應，合同負債（主要為預收學費）由 5.94 億元降至 4.91 億元，減少約 1.03 億元，這部分變化主要來自課程交付後的正常確認教育。
但從幅度來看，貨幣資金的下降明顯大於合同負債的消化規模，說明資金減少並不完全由業務週期驅動，還疊加了額外支出因素，包括一季度完成的旅行社股權收購支出，以及日常經營中的租金、薪酬等剛性成本教育。
進一步看資產負債結構，流動資產由 7.40 億元降至 6.32 億元，流動負債由 10.02 億元降至 8.75 億元，整體呈同步收縮態勢教育。流動比率小幅波動至約 0.72 水平，短期償債結構未發生實質性改善，流動負債仍高於流動資產。
相比之下，權益端有所改善教育。歸屬於上市公司股東的所有者權益由 2.22 億元增至 2.55 億元，同比增長 14.66%，主要由本期利潤積累帶動，顯示盈利正在逐步沉澱至淨資產端。
2026 年 1 月，公司完成上海樂遊收購交接工作及工商變更登記，上海樂遊被納入公司合併報表範圍教育。商譽因併購交易由 5200 萬元上升至 9943 萬元，主要就是來自收購上海樂遊譽途國際旅行社形成的新增商譽；使用權資產與租賃負債基本穩定，反映線下經營規模未發生明顯變化；應付職工薪酬下降約 35%，為後續費用結構分析提供了線索。
整體來看，一季度資金端呈現出一定分化：利潤改善較為明顯，但現金流與資金規模仍處於消耗與調整階段教育。
2025 年的全年表現，是理解一季報變化的基礎教育。
2025 年，公司實現營業收入 13.73 億元，同比增長 11.63%；歸母淨利潤 8657 萬元，實現扭虧教育。但扣非歸母淨利潤僅 421 萬元，在較大營收規模下，經常性業務的盈利能力仍然較弱。
利潤來源結構上，非經常性專案佔比較高教育。2025 年非經常性損益合計 8236 萬元，其中非流動資產處置收益為 6924 萬元，主要來自北松路 488 號不動產出售以及英國肯辛頓公學股權退出。
也就是說，當年利潤增長與資產處置之間存在較強關聯，經營性利潤貢獻相對有限教育。
費用端同樣體現這一結構教育。2025 年銷售費用 2.73 億元，與上年基本持平；管理費用 3.22 億元，同比增長 15.77%；財務費用 2388 萬元，同比增長 14.80%，三項費用合計約 6.19 億元，佔營收比重超過 45%。
研發費用為 93 萬元，同比下降 93.07%，絕對規模較小教育。
從利潤積累來看，母公司累計未分配利潤為-3.32 億元，仍處於歷史虧損消化階段，公司全年未進行利潤分配教育。
在這一基礎上，再看 2026 年一季報：2025 年全年扣非歸母淨利潤為 421 萬元，而 2026 年一季度為 1941 萬元，單季已超過全年水平數倍教育。
從業務結構來看，昂立教育在 2025 年完成了一輪明確的「加減法」教育。
年報資料顯示，青少兒素質教育收入 7.38 億元，同比增長 23.52%，為增速最快的板塊，佔總營收比重超過一半；高中業務收入 4.24 億元，同比增長 9.09%，保持相對穩定；職業及成人教育收入 7493 萬元，同比下降 22.80%；國際與基礎教育收入 1.20 億元，同比下降 11.92%教育。整體來看，增長主要集中在素質教育與高中業務，而職業教育與國際教育則處於收縮狀態。
從區域結構看，公司收入高度集中於上海教育。2025 年上海地區收入 13.16 億元，佔絕對主體；上海以外地區收入 5664 萬元，同比下降 20.21%。這表明公司當前業務仍以本地市場為核心，全國化擴張尚未形成穩定規模。
在業務調整方面，海外教育資產出現明顯收縮教育。年報披露，英國肯辛頓公學因運營成本持續上升及經營壓力加大，公司已推進退出流程。該專案此前已形成較大虧損，此次退出意味著海外教育佈局進一步收縮。
與此同時，公司在新業務方向上進行了延伸教育。2025 年以 3800 萬元收購上海樂遊譽途國際旅行社 100%股權，並於 2026 年 1 月完成交割並納入合併報表。該收購與其正在推進的「銀髮經濟」業務相關，年報中提及「快樂公社」品牌，業務方向為「教育+文旅+康養」的融合服務，旅行社牌照用於補充其文旅環節能力。
從行業趨勢來看，素質教育與非學科培訓仍是頭部教培公司的主要調整方向，而銀髮經濟則屬於相對延伸的新探索路徑，目前仍處於業務早期階段，對整體收入與利潤貢獻有限教育。
進一步看利潤改善的來源，年報與一季報中可以觀察到一些共同線索教育。
在組織層面，公司推進組織架構扁平化改革，設立 K12 事業群並最佳化垂直職能體系，同時強化績效考核與人效管理教育。一季報中應付職工薪酬由 1.08 億元降至 7076 萬元，下降約 35%。考慮季節性因素後，這一變化仍與費用端最佳化存在一定關聯。
在數字化方面，公司推動 AI 在教學、教研及運營環節的應用，包括智慧批改、學習診斷及資料分析系統，並逐步覆蓋收款、對賬及開票等流程教育。開發支出由 801 萬元增至 1124 萬元，整體仍處於小規模投入階段。
綜合來看，公司當前的調整路徑主要體現在兩方面：業務端聚焦素質教育與高中業務，同時收縮國際及職業教育；運營端透過組織最佳化與數字化工具提升效率教育。
昂立教育 2025 年年度報告中提到，報告期內，我國教育培訓行業呈現「分化與融合」的特徵教育。在「雙減政策」持續深化及監管常態化的背景下，行業整體邁向更加規範有序的發展階段， 教培行業加速進入結構調整與戰略轉型期。人工智慧技術的廣泛應用正驅動教學模式深度變革，素質教育與個性化學習需求持續釋放，市場關注度穩步 上升。與此同時，人口老齡化趨勢催生了以銀髮人群為目標的新興教育賽道，銀髮經濟潛力逐漸顯現。總體而言，教培行業正從以往的增量擴張邏輯轉 向存量提質競爭，「剩者為王、質量立本」成為新週期的核心敘事。
從 2025 年依靠資產處置實現扭虧，到 2026 年一季度扣非利潤明顯提升，昂立教育的財務表現正在經歷一個結構調整的過程：利潤來源由非經常性專案逐步向經營性貢獻過渡教育。
但與此同時，現金流持續為負、資金規模收縮，以及部分業務仍處於調整與投入階段，也說明這種改善仍更多停留在利潤表層面，還未完全傳導至整體財務質量的穩定改善教育。
正如年報所概括的，「2025 年是公司深化戰略調整轉型、推進高質量發展的開局之年」教育。放在 2026 年視角下，這一調整仍在延續之中。
